根据上市公司2015年年度报告，对内地主板和创业板上市的32家出版传媒企业（出版公司9家、发行公司4家、报业公司6家、印刷公司10家、新媒体公司3家）经营情况分析如下。

    一、综述

    2015年，出版传媒上市公司经营规模不断扩大，产出和利润持续增长，总体保持稳健发展态势。截至2015年底，出版传媒上市公司资产总额1968.54亿元，较2014年底增加299.18亿元，增长17.92%；所有者权益1203.32亿元，较2014年底增加211.10亿元，增长21.28%；全年实现营业收入1135.23亿元，较2014年度增加137.76亿元，增长13.81%；净利润116.75亿元，较2014年度增加4.08亿元，增长3.62%。

    出版传媒旗舰企业地位凸显。凤凰传媒、中南传媒资产总额、营业收入、所有者权益均超100亿元，率先跻身“三百亿”公司行列。中文传媒资产总额、营业收入双超百亿元，成为“双百亿”公司。上述3家公司占出版传媒上市公司整体规模的四分之一以上，共同组成第一方阵。长江传媒营业收入超过100亿元，华闻传媒、康得新、紫江企业资产总额超过100亿元，成为“百亿”公司。

    保持了较高的盈利能力和偿债能力。2015年，出版传媒上市公司平均净资产收益率为10.64%，高于传媒娱乐行业8.9%和印刷包装行业7.7%的平均水平。截至2015年底，出版传媒上市公司资产负债率为38.87%，较上年同期下降了1.69个百分点，保持了较好的长期偿债能力。

    大幅跑赢两市大盘。截至2015年底，出版传媒上市公司总市值达到6095.81亿元，较2014年底增加2872.15亿元，增长89.10%，大幅超过上证指数9.41%和深圳成指14.98%的涨幅，受到市场广泛认可。

    融合发展和数字化转型持续加速。2015年上市公司年报显示，出版传媒公司大力推动融合发展和数字化转型，积极拓展新媒体、互联网出版、互联网游戏、影视剧生产、软件开发、数据平台等新业态业务，整体发展势头良好。报告期内，中文传媒、凤凰传媒、中南传媒、时代出版等4家出版公司在年报中对新业态业务作为主营业务单独体现，新业态业务实现大幅增长，占比显著提升。中文传媒新业态业务同比大幅增长1404.85%，占营业收入的比例达到29.32%。

    报业公司经营困难加剧。2015年，6家报业公司实现营业收入118.50亿元，同比增长0.73%；净利润13.41亿元，同比大幅下降38.34%。其中粤传媒、*ST生物出现亏损，*ST生物资不抵债，面临退市风险。报刊业务下行趋势明显，拉低公司整体盈利水平。

    新一轮上市热潮隐现。2015年，昆仑万维、中文在线、读者传媒等3家公司实现IPO上市；青岛出版集团控股的城市传媒完成借壳上市，上市公司阵容向城市级出版传媒企业扩展。另有14家出版传媒企业正在报证监会排队审核。

    二、整体经营状况分析

    截至2015年底，在内地主板和创业板上市的出版传媒公司共计32家，资产总额1968.54亿元，所有者权益1203.32亿元，全年实现营业收入1135.23亿元，净利润116.75亿元。出版传媒上市公司经营规模不断扩大，产出和利润持续增长，总体保持稳健发展态势。

    （一）产出和利润分析

    1.营业收入快速增长，出版公司、新媒体公司增速超20%。

    2015年，出版传媒上市公司营业收入实现了较快增长，当年实现营业收入1135.23亿元，较2014年度增加137.76亿元，增长13.81%。其中，9家出版公司实现营业收入606.83亿元，较2014年度增加107.24亿元，增长21.47%；3家新媒体公司实现营业收入34.48亿元，较2014年度增加6.14亿元，增长21.67%。长江传媒实现营业收入118.88亿元，同比增长153.64%，跃居第一位。

    2.净利润持续增长，出版公司占据半壁江山，新媒体公司增长强劲，报业公司大幅下滑。

    2015年，出版传媒上市公司净利润实现了持续增长，达到116.75亿元，较2014年度增加4.08亿元，增长3.62%。其中，9家出版公司净利润57.13亿元，较2014年度增加5.76亿元，增长11.21%，占全部32家公司净利润的48.93%；3家新媒体公司净利润9.06亿元，较2014年度增加2.03亿元，增长28.88%；6家报业公司净利润13.41亿元，较2014年度减少8.34亿元，下降38.34%。

    （二）企业规模分析

    1.全年4家公司新上市，14家公司排队审核，新一轮上市热潮隐现。

    截至2015年底，全年新增4家（出版公司和新媒体公司各两家），在内地主板和创业板上市的出版传媒企业达到32家。其中，昆仑万维、中文在线、读者传媒等3家公司实现IPO上市；青岛出版集团旗下的城市传媒完成借壳上市，实现了上市公司版图向城市级出版传媒企业的扩展。另有山东出版传媒股份有限公司等14家出版传媒企业正在报证监会排队审核过程中。出版传媒公司有望迎来新一轮上市热潮。

    2.资产规模快速扩张，新媒体公司实现跨越式发展。

    截至2015年底，出版传媒上市公司资产总额达到1968.54亿元，较2014年底增加299.18亿元，增长17.92%；所有者权益达到1203.32亿元，较2014年底增加211.10亿元，增长21.28%。

    其中，3家新媒体公司资产总额126.45亿元，较2014年底增加57.21亿元，增长82.63%；所有者权益95.77亿元，较2014年底增加42.72亿元，增长80.53%。

    值得关注的是，由于新华传媒当期偿还银行借款11.63亿元，导致4家发行公司资产总额较2014年底减少7.56亿元，下降4.57%。

    （三）规模分布分析

    2015年，凤凰传媒、中南传媒拥有资产总额、营业收入、所有者权益均超百亿元，率先跻身“三百亿”公司行列。中文传媒拥有资产总额、营业收入双超百亿元，成为“双百亿”公司；所有者权益达到97.6亿元，当年同比大幅增长52.21%，有望于2016年跻身“三百亿”阵营。

    截至2015年底，上述3家公司合计资产总额522.44亿元，所有者权益318.84亿元，全年实现营业收入317.33亿元，净利润38.77亿元，分别占32家上市公司资产总额的26.54%，所有者权益的26.50%，营业收入的27.95%，净利润的33.21%。上述3家公司占出版传媒上市公司整体规模的四分之一以上，共同组成第一方阵，旗舰地位凸显。

    另外，长江传媒营业收入超百亿元，华闻传媒、康得新、紫江企业等3家公司资产总额超百亿元，成为“百亿”公司。

    三、经济效益水平分析

    2015年，出版传媒上市公司保持了较高的盈利能力，高于传媒娱乐行业和印刷包装行业平均水平；资产负债率稳中有降，整体向好，个别公司资不抵债，面临退市风险。

    （一）盈利能力分析

    2015年，出版传媒上市公司平均净资产收益率为10.64%，高于传媒娱乐行业8.9%和印刷包装行业7.7%的平均水平；也高于当前一年期存款基准利率（1.50%）和贷款基准利率（4.35%），显示出版传媒上市公司整体具有较强的盈利能力。

    分大类看，9家出版公司平均净资产收益率11.73%；4家发行公司平均净资产收益率9.90%；6家报业公司平均净资产收益率6.38%；10家印刷公司平均净资产收益率12.15%；3家新媒体公司平均净资产收益率12.18%，均超过报告期末一年期存、贷款基准利率。其中，报业公司平均净资产收益率低于出版传媒上市公司整体水平，盈利能力明显偏弱。

    （二）偿能力分析

    截至2015年底，32家出版传媒上市公司资产负债率为38.87%，较上年同期下降了1.69个百分点，保持了较好的长期偿债能力。

    其中，4家发行公司资产负债率28.01%，较2014年底大幅下降8.52个百分点。新华传媒当期偿还银行借款11.63亿元，资产负债率较2014年底下降16个百分点，偿债能力明显提升。

    出版、报业、印刷、新媒体公司资产负债率与2014年底基本持平，负债水平相对稳定。10家印刷公司资产负债率最高，平均为51.24%，较2014年底下降3.68个百分点；3家新媒体公司资产负债率最低，平均为24.26%，较2014年底提高0.88个百分点。

    *ST生物传统传媒业务持续亏损，短期内难以扭转，资产负债率由2014年底的95.61%，提高17.8个百分点，达到113.41%，资不抵债，面临退市风险。

    四、市值与融资情况分析

    截至2015年底，出版传媒上市公司整体市值达到6095.81亿元，大幅跑赢大盘。全年，4家公司新上市，募集资金26.36亿元，证券市场融资作用凸显。

    （一）市值

    以2015年12月31日收盘价计算，32家上市公司总市值达到6095.81亿元，较2014年底增加2872.15亿元，增长89.10%，大幅超过上证指数9.41%和深圳成指14.98%的涨幅。出版传媒上市公司受到市场广泛认可。

    （二）新上市融资情况

    2015年全年，共有昆仑万维、中文在线、读者传媒等3家公司实现IPO上市，城市传媒借壳上市，募集资金总额26.36亿元。

    昆仑万维公开发行7000万股，发行价格为每股20.30元，募集资金总额为14.21亿元，用于移动网络游戏研发代理、网页游戏研发代理、客户端网络代理、互联网金融收购等项目。

    中文在线公开发行3000万股，发行价格为每股6.81元，募集资金总额为2.043亿元，用于数字内容资源平台升级改造项目。

    读者传媒公开发行6000万股，发行价格为每股9.77元，募集资金总额为5.86亿元，用于以《读者》为核心的期刊群、数字出版、特色精品图书出版、信息平台、营销与发行服务体系等项目。

    城市传媒完成借壳上市，以每股5.33元的价格分别向青岛出版投资有限公司和青岛出版置业有限公司非公开发行股份募集配套资金2.49亿元和1.76亿元。

来源： 国家新闻出版广电总局规划发展司　作者： 中国新闻出版广电报